布宜诺斯艾利斯时间9月25日凌晨，阿根廷财政监督机构ARCA在推特上留下一句简短却分量十足的声明：谷物、牛肉、禽肉出口税即刻恢复。这意味着，仅仅生效53小时的零税卖粮紧急窗口正式关闭。
据官方数据，截至周三收盘，出口商累计申报金额已达70亿美元，触发了政策设定的硬止损，也让这场被政府寄予厚望的美元急救包提前谢幕。
周一（9月23日）零时，总统米莱伊签署的第538/2025号法令在《官方公报》上刊出：大豆、玉米、小麦及其所有副产品（含生物柴油）出口税降至零。牛肉、禽肉同样豁免中证50策略，政策最长可运行至10月31日，但一旦出口申报额触及70亿美元天花板，便自动终结。政府原本期待用两个月时间换取30亿—50亿美元外汇，以缓解10月到期的地方政府短期比索债务和进口天然气付款压力。然而，现实比剧本更戏剧化：不到两个交易日，70亿美元额度被秒光。
我们像抢演唱会门票一样抢额度。一位罗萨里奥谷物贸易公司经理告诉《民族报》。周一上午8点，农业部电子申报系统SIRA刚开放，瞬时访问量突破120万次，服务器一度瘫痪，截至周二晚，大豆订单就报了42亿美元，玉米18亿美元，小麦7亿美元，加上牛肉、禽肉和其他副产品，总额轻松越过红线。
展开剩余57%出口商之所以疯狂，是因为当前国际CBOT大豆期价处在三年高位，而阿根廷比索官方汇率与市场汇率仍存30%价差，免税意味着双重套利空间：一边锁定高价，一边用官方汇率结汇，利润瞬间放大10%以上。
政府内部对此并非毫无预警。经济部最初测算中证50策略，若日均申报3亿美元，需23个工作日才能耗尽额度，但交易员普遍预期窗口不会超过一周，于是把原本计划在10月、11月发货的货物提前申报，甚至将尚在播种季的大豆预售到明年2月船期。用经济部长卡潘德罗的话说，我们低估了市场囤积申报的创造力。
免税闪电结束，留下一串尴尬数字：政府为此让渡的财政收入约为8.3亿美元（按原定平均税率11.8%估算），而实际换来的外汇仅21亿美元，由于多数订单是预售，货物真正离港、创汇要到11月以后，换句话说，财政先失血，美元却还没到账。
比索债市反应立竿见影：周三尾盘，2025年12月到期的比索国债收益率飙升180个基点，市场担忧政府为了弥补税收缺口可能再次印钞。
更具讽刺意味的是，政策初衷是稳定汇率，但窗口期内，官方比索兑美元反而贬值1.6%，黑市汇率跌幅接近3%。原因在于，出口商蜂拥到官方市场结汇，央行被迫买入21亿美元，等于被动投放本币流动性，抵消了此前加息的紧缩效应。经济学家伊拉埃塔评论：你本想用美元止血，结果先给自己打了一针比索兴奋剂。
对农民而言，盛宴散场得有些突然。布宜诺斯艾利斯省农户卡佩莱蒂原本打算等周三再申报5000吨大豆，结果一觉醒来税率恢复至13.5%，每吨少收入约50美元。政府把政策做成了限时秒杀，却忘了我们是农业，不是电商。他自嘲道。
周三晚间，总统府发布简短声明，称目标已达成，政策效率超预期，并否认将提高额度或延长期限。
但市场人士透露，经济部正在评估第二轮刺激方案中证50策略，可能转向汇率差额补贴或结汇奖励，以避免财政再次大出血。无论如何，这场持续53小时的免税实验已给阿根廷留下深刻教训：当市场对政策红利形成一致预期时，任何行政水龙头都会被瞬间冲爆。
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